12月6日，由中国证券报主办的2025科创投资大会在安徽合肥举办。海通并购资本董事长陈超在接受中国证券报记者采访时表示，政策春风已驱动市场明显升温，当前并购重组正告别过去“跨界拼凑”等旧模式，迈入聚焦同行业整合、上下游协同以及培育“第二增长曲线”的高质量发展阶段。

市场回暖态势明确

“春江水暖鸭先知。”陈超用这句话形容投资机构对市场温度的敏锐感知。他表示，并购六条新规发布后，市场已步入“春天”。除政策的春风外，还有精准施策的春雨，如审核效率提升、融资渠道拓宽（鼓励并购基金和并购贷款）、估值定价更趋市场化等。2024年9月后，并购活跃度显著提升，交易数量呈现翻倍式增长，市场在交易方式、领域、规模等方面也呈现“百花齐放”的态势。

陈超认为，与2013至2015年那轮以跨界并购特别是游戏、影视等轻资产领域并购为主，呈现“三高”特征的浪潮相比，当前市场出现了根本性改善。“当前的并购重组浪潮，主要聚焦在同行业、上下游或者‘第二增长曲线’这三个方面。”在他看来，这与并购六条及后续政策引导的方向高度吻合，使得市场行为更趋理性和务实。

对于跨界并购，陈超持审慎态度，支持“有逻辑、有协同”的跨界。“并购的难点不在于交易达成，而在于后续整合。如果仅仅是单纯利润拼凑，很难实现 ‘1加1大于2’的效果。”他认为，无论跨界幅度大小，收购方与标的之间需要具备协同基础，如上下游供应商和客户共享、技术和管理效能提升、产业链强链补链等，才能通过协同赋能实现价值提升。

在陈超看来，并购重组的核心价值不仅是投资机构的退出手段，更是破解行业内卷、提升产业集中度、推动经济转型升级的重要工具。“当前不少行业竞争激烈，价格战频发，严重影响行业健康发展。通过产业并购实现资源整合，能够有效优化供给结构，提高资源配置效率，缓解内耗式竞争。”他表示。

新质生产力、硬科技将成为核心主线

“新质生产力、硬科技相关领域是国家重点发展方向，符合政策导向，发展前景和趋势明确，必然成为并购市场的核心主线。”在谈及未来投资重点时，陈超明确表示，新质生产力和硬科技将是未来三至五年的核心关注方向。

从数据来看，半导体、新能源、新材料等领域的并购占比已显著提升，这些领域均属于新质生产力、硬科技等关键赛道，存在产业协同与技术融合的广阔空间。

陈超表示，依托国泰海通证券的上市公司与非上市公司资源优势和综合金融服务优势，海通并购资本已从单纯的资金提供方，升级为一站式并购服务伙伴，涵盖交易撮合、谈判支持、收购方案设计、财团组建、后续整合及持续性收购方案等全流程服务，最大化提升并购重组效率，构建项目生态圈和资金生态圈，通过并购重组助力企业做大做强，实现“产业+资本”优势互补。希望有更多产业方、政府资金、社会资本关注并参与并购市场，以并购为纽带推动产业整合与技术创新，助力经济高质量发展。