今日（1.13），沪指震荡回落，大消费板块回调，消费ETF（159928）两连阳后回调超1%，成交额大幅放量，盘中已超10亿元！资金超大幅涌入，盘中大举揽金超6.8亿份，此前5日更是累计“吸金”超16亿元！

消息面上，为促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展，以服务业高质量供给激发高品质消费需求，以高品质消费需求牵引服务业高质量发展，近日上海市高层办公厅印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》。《若干措施》从优化供给和扩大消费两端发力，聚焦服务业和消费联动发展的关键领域，提出28条政策举措，包括金融产品和服务创新、规范平台消费发展、丰富消费场景、放大文旅商体展联动效应、推动生活性服务业提升等内容。

具体来看，《若干措施》聚焦优质供给、增量领域和薄弱环节，着重强化服务业改革创新和供给提质，统筹推进优供给、促消费、稳增长、惠民生。其整体框架为“6+1”，即金融、信息服务、交通运输、文体娱乐、生活服务、检验检测认证等6个重点行业领域和1个保障措施，共28条措施。

成分股消息方面，百亿单品茅台1935或执行新价格体系，打款价零售价均下调。1月12日，渠道人士反馈，茅台1935或将执行新价格，打款价与零售价预计均将下调。其中，打款价或从798元/瓶下调至668元/瓶；此前茅台1935建议零售价分别为1188元/瓶；目前i茅台上其售价738元/瓶。经销商打款价下调后，按最新零售价算，茅台1935预计仍有接近10%的毛利空间。

聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至1月8日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.29，处于近10年2.76%分位点，比近10年历史上超97%的时间便宜，估值性价比更高！

港股方面，港股通消费50ETF（159268）跌0.86%。热门成分股多数回调，泡泡玛特、老铺黄金跌超3%，李宁、美的集团、中国中免跌超2%；上涨方面，安踏体育、海尔智家微涨（标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介）。

国泰海通证券认为，在一系列促消费政策的推动下，内需市场逐渐成为经济增长的主引擎，发挥着越来越关键的作用。同时，随着年轻一代消费者的崛起，消费观念、消费行为发生了深刻变化，消费需求朝着“个性化、精细化、情感化”的方向不断演变，催生出海量的细分机遇。

中信建投证券指出，伴随股市上涨带来的财富效应，2025年三季度以来国内高端消费逐步复苏，从国际奢侈品品牌大中华区表现、高端商场回暖等方面已得到验证。看好2026年高端消费复苏的投资机会，高端消费不同品类的复苏时点和强度主要由VIC客群占比、财富增加后的消费顺序/刚需程度、供给弹性、消费趋势四个维度决定，中信建投认为高端消费中前期刚需性强的品类（并非指生活必需，而是高端人群基于身份地位/社交场景下的阶层刚需/社交刚需）率先复苏，后期VIC客群占比大的品类高弹性，供给格局持续好的最为持久，符合未来消费趋势的有额外β，财富效应的持续性越强、可选属性更突出的品类弹性会更大。

国海证券指出，2025年12月CPI同比提升，积极布局内需消费。2025年12月CPI同比上涨0.8%，提振消费政策效果持续显现。统计局1月9日发布最新数据：2025年12月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%。政策红利叠加元旦等因素，居民消费需求增加，带动当月CPI环比由降转涨。

2026年首批625亿元超长期特别国债资金正式投放。2026年1月1日，首批625亿元超长期特别国债资金正式投放，标志着新一轮消费品以旧换新“国补”全面开闸。政策实现三大升级：资金更足、方向更准（聚焦绿色智能大宗，家电限1级能效）、方式更活（支持国补+地补+平台券三重叠加）。在家电、数码和智能产品方面，2026年1月1日起，对个人消费者购买1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，以及单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类数码和智能产品给予补贴。补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件。其中，家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品每件补贴不超过500元。

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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