编者按

随着居民财富管理需求增加，资产配置的重要性愈发凸显。将不同的资产进行科学合理的配置，可以帮助投资者更好地平衡收益和风险，理性应对市场波动，实现长期投资目标。

易方达基金说

许多年以后，我们回望A股的涨跌沉浮，依然会想起那场跨越十三载的相逢。

2013年初，如果将目光投向A股市场的两大风格赛道：一边是“老成持重”的红利低波指数，一边是“新经济引擎”创业板指，恐怕很难想象，这两条不同底色的轨迹，在2025年9月一个普通的日子，悄然对齐了收益的刻度。

这是一个投资世界里的浪漫寓言，一场你我亲历的“龟兔赛跑”。

红利低波指数与创业板指的

长期累计收益比较（全收益）

数据来源：Wind，截至2025年10月21日

被低估的“慢”

在多数人认知里，红利投资总是带着“暮气”：缺乏高增长叙事，只剩稳定经营与持续分红，是市场里“沉默的配角”。

当成长股借热门概念冲锋时，红利投资总是被遗忘在角落。它的“慢”，被误读为“停滞”；它的稳定，被曲解为“平庸”。

但很少有人意识到，这种“慢”，恰恰是它在长跑中不掉队的根基。以红利指数的编制运作来看，根基体现在三大特征：

用纪律对抗情绪：红利指数的编制规则是系统化价值筛选机制，注重持续分红能力（要求3年连续现金分红）、强调估值安全边际（根据股息率排序选股），在A股具备稀缺性。

分红为锚，重塑复利逻辑：每一笔真金白银的分红，都是复利的新起点，让时间站在投资者的一边。

无畏波动，悄然前行：底层资产竞争格局与经营稳定，红利资产无暴涨暴跌，少遇腰斩，走势不受短期噪音与风格轮动干扰。

中证红利指数2024年12月

选样时的核心步骤

数据来源：Wind，截至2024年12月31日

被高估的“快”

反观成长投资，从移动互联网到新能源，从元宇宙到人工智能，每一轮技术革命都催生一批明星公司，也点燃无数人的财富梦想。它们的“快”，代表着时代的前沿、资本的追捧以及大众的期待。

但“快”的背后，是难以驾驭的波动，是叙事频繁切换的焦虑，更是人性在极端行情下的放大镜。

追得上风口，却未必抓得住结局：成长股的主线常常在改变，高增长伴随高风险，高预期也意味着高不确定性。

看对趋势，却未必熬得过波动：即便选中十倍股，过程中也可能经历“翻倍→腰斩→再翻倍”的剧烈震荡，多数投资者会因回撤提前下车。

听懂了故事，却未必算得准估值：成长股的定价估值弹性极大。一旦市场情绪转冷或业绩不及预期，股价调整往往又快又狠。

红利的本质

红利策略能长期跑出亮眼成绩，并非它比成长“更好”——投资工具本无优劣，关键是看匹配度。

红利的优势，在于它是更适配普通人的投资范式：

不靠预判靠纪律，不求暴富求稳健，不挑战人性而借复利。

红利投资，始终按自己的节奏行事：在低估时买入优质现金流资产，在高估时冷静退出，并将分红持续再投资。这种“慢”，是主动选择，更是理性坚守。

你愿意做流星，还是恒星？

回头看，这场持续多年的“龟兔赛跑”，没有绝对的输赢。成长投资仍是发现时代机遇的重要方式，红利投资则是守护财富底层的压舱石。

但如果你是一名追求长期稳健回报的普通投资者，红利的“慢”，或许正是另一种“快”——快在复利累积，快在风险可控，快在心态平和。

慢，不是缺陷，而是“积跬步至千里”的智慧；快，不是目标，而是“功到自然成”的结果。

市场永远不缺少流星般的财富故事，但真正能穿越牛熊、实现长期增值的，往往是恒星式的资产。

在这场没有终点的投资长跑中，你选择做流星，还是恒星？